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首先，如果投资者厌恶风险，害怕在风险资产上投资亏损，他自然会追逐政府债券等“无风险”投资。他们不会介意低回报，因为另一种选择可能会更糟。钱少总比没有好。其次，负利率仍有可能带来正回报。投资者可以从债券价格上涨中获利，以弥补到期收益的损失。此外在通缩国家，由于通货紧缩，尽管利率为负，投资者仍能赚钱。例如，如果收益率为-1%，通货膨胀率为-2%，投资者仍能获得1%的回报。

在欧元区和日本，负利率效果也不明显。欧元区的负利率政策对银行信贷有一定的刺激作用，一定程度上也缓解了债务压力，但刺激通胀率效果不尽人意。而日本可以说是使用负利率效果最差的国家。日本推行负利率后的大半年时间里，日元并未出现贬值态势，反而成为了全球投资者竞相追逐的货币，大幅升值。如今日元兑美元依然强于当时宣布负利率时的水平。同时日本通胀预期依然较弱，这都与日本央行政策推行的初衷背道而驰。

一、有必要增加汇率弹性来应对外部冲击自上世纪九十年代以来，人民币汇率机制改革的主要目标虽在各阶段有所变化，但建立浮动汇率体制和机制的目标始终没有改变。从国际经济学的观点来看，浮动汇率机制对经济体来说具有自动稳定器的功能。即在世界总需求不断变化的情况下，即使没有货币政策等相关政策的调节，由市场决定的汇率水平的调整能有效推动经济体保持内部和外部的平衡。这一点已经为世界范围内许多不同类型经济体的案例所证实。就贸易领域来看，尽管存在“J曲线效应”下的时滞，一国货币汇率变化通常与一国贸易商品的竞争力有密切的联系。本币贬值，有利于奖出限入，在促进出口的同时改善贸易收支。在资本流动领域，从中长期来看，本币贬值有助于吸引国际资本从升值的货币及其资产转换成贬值的货币及其资产，从而带来更多的国际长期资本的流入；但从短期来看，本币贬值带来的本币资产减值效应会引起短期资本的较快外流，尤其是股市、债市和信贷市场等相关融资领域。

此前俄罗斯外长拉夫罗夫表示，在美国人的支持下幼发拉底河东岸正在建立地方自治机构。俄方认为，它有可能导致叙利亚的分裂，也违反了联合国安理会的所有相关决议，安理会多次要求尊重该国的主权和领土完整。此前，杰弗里还表示，美国以争取促使各国从叙利亚撤军为目标。杰弗里在电话记者会上说：“俄罗斯、以色列、土耳其、伊朗和美国现在都在叙利亚有驻军。这种局势很危险，从叙利亚军队以为在向打击伊朗军事目标的以色列飞机开火，却误击落俄罗斯的伊尔-20这起事件就可以看出来。”

从目前公布的经济数据来看，就业市场开始逐步走弱，薪资增长没有提速。7月美国新增非农就业人数16.4万，低于6月的19.3万；平均时薪同比为3.2%，基本与6月持平。而先行指标，制造业PMI继续走弱，非制造业PMI在7月也降至53.7。因此，从短端利率来看，美联储预防式降息并不足以扭转美债收益率曲线倒挂的局面，美联储提前结束缩表可能继续导致长期美债收益率下行，短端收益率取决于美联储的名义利率调整。操作策略上，建议继续做空长端美债收益率，通过做多超长10年期美债期货合约（TN）来实现。超长10年期美债期权的流动性增强，二季度日均成交量达到23.5万张合约，同比增长33%；未平仓合约达到77.8万张，同比增长41%。

会议深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，贯彻落实中央经济工作会议精神。会议指出，中国太平将坚持国家重大战略导向和服务实体经济本职，坚持推动高质量发展和防范金融风险原则，推动保险业务转型升级，推动国际化战略布局、信息化持续提升、市场化改革深化，保持保险、投资和产业的良性循环和稳健发展，努力以优异成绩迎接中国太平创业90周年，庆祝新中国成立70周年。