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第三阶段2008-2015年。这7年时间里杠杆率增长了86.2个百分点,平均每年增长超过12个百分点。2009年中的时候,当时我在地方政府工作,感觉是突然之间工作基调变了,从“防过热”转为“保增长”,赶快报项目,原来不能做的一些项目,马上就转变成需要上的项目,为什么?就是因为国际金融危机对我们已经构成了严重威胁,所以我们立刻就转变为加班加点、快马加鞭去报项目。由于大规模刺激政策的启动,债务出现了跃升,当年债务增速高达34%,而名义GDP增速则回落至9%,随后债务增速持续下滑但名义GDP增速下滑速度更快,2015年名义GDP增速跌到了最低点的7.0%。这段时期的主要特点是债务增速在开始两年出现跳升后持续下降,但名义GDP增速以更快的速度下降。这个是经济增长最困难的几年,也是我们加杠杆最强的几年。

房地产市场的泡沫,主要伴随着不良炒作。前些年部分一二线城市的泡沫化问题主要体现在肆无忌惮的炒作、快进快出的短期投机行为,这些炒作推高房价,很容易产生泡沫。而现在在严厉的行政手段打压之下,北上广深已经没有了这种肆无忌惮炒作存在的空间。可以说,一线城市目前已没有什么泡沫可言,可能已伤及刚需和一部分改善性需求了。

对于出口目前需要担忧的一点是,日韩和东南亚能否在非洲猪瘟蔓延中独善其身,今日看到一则新闻:越南已经沦陷了。东南亚的泰国柬埔寨等启动预警,严禁任何疫区 的猪肉和猪肉类食品进口,可见非洲猪瘟之厉害。不管如何,目前豆粕现货处于绝望时期,可能盘面依旧会有下跌,因为接下来的两周油厂开工率将上升,接下来两周,大豆压榨分别为173万吨,180万吨,而大豆进口预期方面,三月份为600万吨,四月份为875万吨,五月份则高达975万吨,而从三月下半月开始,美豆将正式和巴西出口大豆竞争中国市场,美豆想涨也是千难万难。唯一空头需要担心的是,目前油厂压榨利润不多,假如豆粕继续下跌,而豆油涨不上去,那么油厂将面临亏损的境地,穷则思变,届时油厂是挺豆油,还是延缓压榨,或是豆粕出口目前不得而知。

(一)完善产权制度。产权制度是市场经济的基石。只有产权得到平等、有效保护,市场主体才能放心投资,市场交易才有前提条件。要抓紧完善相关制度,健全以公平为原则的产权保护制度,依法平等保护各类产权。近年来,党中央推动一批典型涉企产权冤假错案得到纠正,起到了很好的稳定和改善预期作用。我国知识产权保护已取得长足进步,但仍存在侵权赔偿标准低等问题,要建立知识产权侵权惩罚性赔偿制度,进一步加强知识产权保护。《决定》还特别强调,加强企业商业秘密保护。

二是强调去杠杆的结构性特征。也就是说,在总体杠杆水平稳中有降的前提下,注重结构性调整,好的杠杆可以适当增加,而坏的杠杆则必须坚决出清,比如“僵尸企业”;三是关注实体经济增长、经济去杠杆和股市稳定三者中较大的相关性。经济去杠杆,短期看会对当期实体经济增长和股市稳定产生负面影响,你不可能要求一方面经济在去杠杆,另一方面又要求当期的实体经济和股市不受影响;

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